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【专家谈】中企要练好“内功”应对国外投资机构的“浑水摸鱼”

2018-06-14 17:57:35 来源:未来网

  最近,曾经令中资上市公司闻之色变的美国浑水研究公司再放大招,将矛头直指在美上市的中企好未来公司。根据他们的研究,在2016财年到2018财年期间,好未来至少将净营收夸大了43.6%,这一时间段内的净利率也无法达到财报所公布的12.4%,可能仅为8.8%。直白点说,好未来存在着所谓典型的“财务造假”行为,投资“欺诈”遍及公司各个领域。

  浑水研究公司的报告甫一出台,立刻在市场上引发了“大地震”。作为目前中国市值最高的教育培训公司、拥有“学而思培优”等核心品牌的好未来股价当日出现了暴跌,盘中跌幅一度达到15.12%。最终,好未来股价报收于41.11美元,跌幅为9.95%。不仅如此,还连带其他教育类的中概股也都出现了大幅度的下跌,数十亿美元的市值瞬间蒸发。

  事实上,这不是浑水公司针对中资企业的第一次出手。据不完全统计,自2010年该公司创办以来,至少有十次以上做空中资企业的经历。浑水公司对做空对象的指责包括各个方面,包括财务造假、虚构客户、公司运营不透明、虚报资产、内部交易等等。而受害者小则估价暴跌,大则公司退市,不仅市值上损失惨重,而且声誉受到严重打击。

  值得警惕的是,类似浑水公司这种以做空中国企业为主要目的的国际资本大鳄并不在少数。近些年来,一些国际机构和著名学者不断发出中国经济随时会“硬着陆”的警告,少数人则是不遗余力地唱衰中国,中国“崩溃论”在某些人当中也颇有市场。与这些论调相配合,一些国际投资机构趁机做空中资企业,甚至像浑水公司这样以专业做空中资企业为主要业务,在扰动资本市场对中资企业信心的同时,趁机赚个盆满钵满。

  不过,需要指出的是,浑水公司的有些质疑后被证实,也有些质疑并无依据,但浑水公司利用做空机制大发其财却是不争的事实。随着中国经济的快速发展,中资企业赴海外上市的热情一直不减。目前,中资企业在美国上市的企业就超过了200家。而仅仅在2017年,中国企业在美上市的新增数量达到25家,较同期增长125%,这25家公司来自教育、网购以及金融等行业。但客观地说,中资企业一窝蜂地赴海外上市,也确实存在着良莠不齐的情况。比较典型的如绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务等,最后都不得不从美国直接退市。

  尽管如此,我们必须强调的是,绝大多数中国企业是诚实守信的。不能因为少数企业弄虚作假,就错误地认为所有中国企业都有问题。这样的案例举不胜举。比如2012年,浑水公司同样以发布调查报告的方式做空另一支教育中概股新东方,导致新东方当日股价暴跌35%,收报9.5美元,创5年新低,市值蒸发近20亿美元。但针对新东方的做空很难称得上成功,在迅速发布回应并积极配合美国证监会调查后,新东方稳住了股价。经历了长达三个月的审核后,新东方成功过关,并用长达两年的时间将市值恢复到做空前的水平。

  近些年来,中国互联网科技企业迅速崛起,一些企业不但成为全球瞩目的行业领袖,也成为资本市场的宠儿。其中最引人注目的是2014年阿里巴巴成功在美上市,融资额超过250亿美元,该公司的上市交易至今仍是全球规模最大的股票首次发行,而且带动当年在美国交易所上市的中国公司的股价平均上涨了72%。

  俗话说,打铁还需自身硬。面对类似浑水公司们的百般挑剔,中资企业必须在练好内功方面多下功夫。只有自身财务制度完善,管理体制健全,就不怕国外资本市场的各种质疑甚至恶意攻击。与此同时,无论是在国家层面上还是企业层面上,都必须加强宣传工作,在世界上大力弘扬中国企业的“正能量”。只有如此,“做空中国”的企图就不能得逞,浑水公司们也就无法通过给中资企业挑刺而获取暴利。

  (未来网特约评论员 李长安 对外经济贸易大学公共管理学院教授)

  

作者:李长安 编辑:实习生施予

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